한국, FTSE 세계 국채지수 편입? 그 영향도를 물어봤다.

목차

• FTSE 세계국채지수란?
• 한국이 그동안 세계 국채지수 편입에 실패한 이유
• 향후 영향도

 

FTSE 세계국채지수 (Global Country Classification Index) 란?

글로벌 투자 지표 중 하나로, 각 국가의 시장 특성을 평가하여 분류하는 기준.

이 지수는 FTSE Russell이 개발했으며, 각 국가의 주식 시장이 아래처럼 분류된다.

• 선진국(Developed Markets)
• 신흥국(Emerging Markets)
• 프론티어 시장(Frontier Markets)

이 지수는 글로벌 투자자들에게 투자대상 국가의 금융 시장의 성숙도, 접근성, 규제 환경 등을 종합적으로 평가하여 국가별로 등급을 매기는 것을 목적으로 합니다.

이는 투자자들이 각 국가의 리스크와 투자 기회를 비교하고, 포트폴리오를 최적화하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

 

몇 번 도전했다가 이번에 편입했다던데 왜 그 동안 안되었던 걸까?

 

한국이 그동안 지수편입에 실패한 이유

1. 외환시장 접근성 문제

한국의 외환시장은 외국인 투자자에게 비교적 접근성이 낮은 것으로 평가됩니다.

외환거래가 제한적이며, 특히 시장이 개장하는 시간(서울시간 9:00~15:30) 이외에는 거래가 거의 이루어지지 않습니다.

선진국 지수에 포함된 대부분의 국가들은 24시간 자유롭게 외환 거래가 가능한 반면, 한국은 이러한 부분에서 큰 제약이 있습니다. 이는 외국인 투자자가 한국 자산에 투자할 때 환율 리스크 관리가 어렵게 만드는 요소로 작용합니다.

2. 한국거래소의 장외 파생상품 규제

한국은 장외 파생상품(OTC derivatives) 거래의 규제 환경이 까다롭습니다.

선진국 시장에서는 외국인 투자자가 파생상품을 통해 손쉽게 투자 포지션을 설정할 수 있는 반면, 한국은 파생상품의 활용이 제한적입니다. 이는 외국인 투자자들에게 한국 시장의 매력을 낮추는 요인으로 작용합니다.

3. 낮은 자본 이동의 자유도

한국은 자본 이동의 자유도가 선진국 기준에 비해 낮습니다.

외국인이 한국 주식을 거래할 때, 외국환은행 지정 제도와 같은 추가적인 절차를 거쳐야 하며, 투자자들이 자본을 자유롭게 유입하거나 유출하는 데 불편함이 존재합니다. 이는 글로벌 투자자들이 다른 선진국 시장보다 한국을 덜 선호하게 만드는 요인이 됩니다.

4. 배당 및 이자 수익의 환전 절차

외국인 투자자가 한국에서 배당이나 이자 수익을 얻을 경우, 이를 외환 시장에서 자유롭게 환전하여 해외로 송금하는 데 제한이 있을 수 있습니다.

특히 배당 및 이자 수익에 대한 외환 시장 접근성 제약이 투자자들의 불만 요소로 작용합니다.

5. 공매도 제도의 불투명성

공매도 제도에 대한 규제와 정책 변화도 지수 편입에 영향을 미친 요소입니다.

특히 한국은 공매도 규제를 강화하거나, 특정 시기에 공매도를 전면 금지하는 등의 조치를 반복적으로 시행했습니다.

이는 외국인 투자자들에게 예측 가능성이 낮고, 시장의 자유로운 투자 환경을 저해하는 요인으로 간주됩니다.

6. 상장사 및 지배구조의 불투명성

한국 기업들의 지배구조 및 경영 투명성에 대한 문제도 부각됩니다.

특히 대기업 중심의 지배구조와 소액주주에 대한 보호 수준이 선진국 수준에 미치지 못한다는 지적이 있습니다. 이는 외국인 투자자들이 한국 기업에 대한 신뢰도를 낮게 평가하는 요인이 됩니다.

7. 글로벌 관행과의 괴리

한국의 자본 시장은 글로벌 스탠더드와 일부 괴리되는 규제를 유지하고 있습니다.

예를 들어, 외국인 투자자 등록제도와 같은 제도가 대표적입니다. 이러한 제도는 과거에 투자 보호 차원에서 도입된 것이지만, 현재는 외국인 투자자들이 불편을 느끼게 하는 요소로 작용하고 있습니다.

 

뭔가 금융권에 대한 보호가 아니었나 싶기도 한데. IMF를 겪기도 하고 뭔가 해외자본에 대한 거부감이 든게 아닌가 싶기도 하다.

아무래도 금융보단 제조업 국가이기도 하고

(그런데 제조업으로 먹고 사는 나라가 제조업을 경시하고 있다는게 문제아닌가?)

개인적으로는 미성숙한 (뭔가 당하기만 하는?) 금융권의 문제도 있을 것 같지만,

 

향후 영향도

 

1. 대규모 외국 자금 유입

• FTSE 세계국채지수(WGBI)는 26개 주요국의 국채로 구성된 선진 채권지수로, 전 세계 기관투자자들이 추종하는 대표적인 지수 중 하나입니다.
• 한국이 WGBI에 편입됨으로써 약 75조 원에 달하는 외국인 국채 투자가 유입될 것으로 예상됩니다​
• 이는 한국 국채의 수요를 높여 국내 채권 시장의 유동성을 크게 증가시킬 수 있습니다.

2. 국채 수익률 하락 및 원화 가치 상승

• 외국인 투자자의 대규모 자금 유입으로 한국 국채의 수익률이 하락할 가능성이 높으며, 이는 정부의 채권 발행 비용을 줄이는 효과를 가져올 수 있습니다. 또한, 원화 채권에 대한 글로벌 수요가 증가하면서 원화의 가치도 상승할 것으로 예상됩니다

3. 금융시장 안정성 강화

• WGBI 편입은 한국 국채의 글로벌 위상 제고뿐만 아니라 국내 금융 시장의 안정성에도 기여할 수 있습니다.
• 해외 자금이 유입되면서 외환시장과 채권시장의 변동성이 줄어들고, 외환 유동성도 개선될 수 있습니다. 특히, 최근의 원화 약세 및 한·미 금리 격차 확대 상황에서 안정적인 자금 조달 경로를 제공함으로써 경제적 편익이 증대될 것입니다​

4. 한국 채권 시장의 글로벌 위상 강화

• 한국의 국채가 WGBI에 편입되면서, 기존에 비슷한 선진국 수준의 국채 시장으로 평가받지 못했던 한국 채권 시장이 국제적으로 더 높은 신뢰와 인지도를 얻게 될 것입니다.
• 이는 한국 채권 시장의 투명성과 접근성을 높이는 계기가 되어 향후 더 많은 해외 투자자들의 관심을 끌 수 있습니다

부작용 및 리스크

• 다만, WGBI 편입으로 인한 외국인 자금 유입이 갑작스러운 대외 환경 변화에 따른 변동성을 높일 수 있다는 점도 주의가 필요합니다.
• 예를 들어, 글로벌 금융시장의 불안정성 증가나 금리 변화에 따라 유입된 자금이 급격히 유출될 경우, 한국 채권 시장이 타격을 받을 위험도 존재합니다​
• 종합적으로, 한국의 WGBI 편입은 국채 시장뿐 아니라 전체 금융 시장에 큰 긍정적 영향을 미칠 수 있는 사건으로 평가되며, 장기적으로 한국 자본 시장의 경쟁력 향상과 투자 환경 개선에도 기여할 것입니다.

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한국 채권시장 (+금융권)에 대한 신뢰, 인지도를 높이는 건 맞겠지만,

왠지 리스크도 있는 거 아닌가 싶기도??